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普续观“芯”:半导体行业观察报告

2018-4-27 10:44| 发布者: wu609387211| 查看: 575| 评论: 0

简介:半导体被称作信息时代的“发动机”,是一个国家高端制造综合实力的体现。

半导体被称作信息时代的“发动机”,是一个国家高端制造综合实力的体现。中兴事件爆发,一夜之间半导体,芯片产业几乎承揽了全民族对科技创新的全部期望(愤怒无以言表,此处省略一万字),全然忘了中国还有BAT,滴滴,新美大,两辆自行车这样的独角兽。

今天我们发表一些小观点,从市场和技术的角度阐述一下半导体现状,让云里雾里的吃瓜群众对这个行业有一个系统的认识。

众所周知,国内核心集成电路的国产芯片占有率不容乐观。计算机系统中的MPU、通用电子系统中的FPGA/EPLD和DSP、通信装备中的Embedded MPU和DSP、存储设备中的DRAM和Nand Flash、显示及视频系统中的Display Driver,占有率完全空白(金主爸爸们往哪里砸钱知道了吧),其中EDA工具、IP核、晶圆制造封测设备,还都依赖于漂亮的欧美小姐姐。

纵观全球半导体历史发展,半导体产业伴随着全球产业分工的不断分化与深化。上个世纪50年代的半导体公司都是一体化集成模式,随后工具类业务例如EDA逐渐独立出来,到了80年代开始有了独立于IC设计的晶圆制造Foundry模式,90年代开始有了独立的第三方IP服务商,本世纪初封装测试厂全球雨后春笋般崛起。

经过了近70年的发展,半导体产业成为了如今的EDA工具、IP供应商、IC设计、Foundry厂、封装厂、测试厂的全球化的高效深度分工模式和生态链,互相供给。

准确的说离开了美国,日本,德国,这些巨头,自己关起门来发展半导体产业是不可能的。但是,我们也要在关键环节,比如芯片设计,IP核,晶圆制造上要有自主知识产权来保护贸易顺差。

本质上,这次的中兴事件其实是一个贸易保护事件。大家都知道芯片已经超越石油,农产品成为第一大进口产品,芯片只是一个载体,后面的本质逻辑是两国之间贸易战的较量。

传统半导体领域我们与欧美大企业差距较大,尤其在中高端芯片方面还处于跟随状态,这是一个客观事实。美国拥有全球大多数的IC设计企业和Fab工厂,这两项占了半导体市场的的80%。而在集成电路领域,美国在逻辑、模拟方面更是拥有不可比拟的优势。

特别说明一下,美国在智能手机和设备用到的高端微处理器、通信芯片方面拥有全球领先的优势,另外在路由器、互联网和固定电话交换用的网络器件方面,美国也是当之无愧的一哥。全球最大的的IDM(Intel)、前三大的fabless公司和全球前三大的EDA设计公司都在美国;另外,从营收上看,三大设备商中的两大总部也位于美国。

但是,普续资本认为中国半导体企业会在AI芯片设计上实现弯道超车。

首先,AI芯片与传统芯片不同,AI芯片是应用场景、大量数据和感知算法共同驱动的,需要算法和芯片协同优化,中美都是刚刚开始,我们还有机会。

目前人工智能芯片的需求可归纳为三个类别:第一种是面向于各大人工智能企业及实验室研发阶段的训练环节市场;其次是数据中心推断(inference on cloud),无论是亚马逊Alexa还是出门问问等主流人工智能应用,均需要通过云端提供服务,即推断环节放在云端而非用户设备上;第三种是面向智能手机、智能安防摄像头、机器人/无人机、自动驾驶、VR等设备的设备端推断,在人工智能新品上。

在祖国大力扶持下,国内半导体产业链不断完善,同时因为摩尔定律不断放缓,中国半导体企业持续追赶,也将逐步缩小技术差距。

其次,中国是全球最大的电子消费品组装市场,同时也是半导体产业应用落地最快的市场,5G、IoT、汽车电子、AR/VR、AI等新兴市场催生潜在新兴半导体需求,比如说FPGA。

那我们来说说这个叫FPGA的东西吧,别小看人家,人家麻雀虽小但五脏俱全啊,进入门槛也是很高的,包含芯片硬件,EDA软件整个生态。但是很遗憾,这个行业,国产化也是近乎空白,金主爸爸们有没有两眼放光看到什么机会?激动啊!

我们看看几大巨头情况:Xilinx是行业龙头,向来看不起Altera、Lattice这些小弟弟,股票代码是NASDAQ; XLNX,最新股价64块,PE33.7,EPS1.9;Altera于2016年被英特尔史上最高43倍PE167亿美元收购;Lattice曾欲被中资背景的canyon bridge用13亿美元收购,但最终被特朗普终止交易;Microsemi最近也传出正在被收购,这几家几乎垄断全球市场。

在国家意志下,北京京卫雅阁打出中国第一颗FPGA芯片之后,国内相继出现几家非常优秀和资深的海归团队创业企业。FPGA主要服务军工、AI、云服务器、安防、LED多彩、伺服器、通讯等新兴市场,但市场散杂长尾,难度在于市场培养和生态建立,国产FPGA品牌效应是一个耐心活儿,同时也是大机遇,国内FPGA企业相比国外FPGA企业离应用市场更近,可以更好的服务和快速响应,还可以延伸出更多一起SoC(System on Chip)的共同合作开发授权IP等商业模式。

根据商务部2017年进口数据显示,国内市场需求超过200亿,被以上几家巨头所垄断。FPGA属于可编程逻辑芯片,具备通用性,从产品属性上不存在其他芯片有库存和滞销问题,所以FPGA企业未来有相当大的成长空间做进口替代,开发具有自主知识产权,更具竞争力的芯片。

普续资本深信FPGA这颗关键芯的国产化只是时间问题,再列举一下类似于FPGA芯片的有待国产化的细分领域,例如IGBT、DSP、导航芯片等等。

最近因为中兴事件风口效应愈演愈烈,几乎全民芯片,芯片创业潮水般涌起。但是,芯片不同于其他产业,国际巨头十年,甚至二十年累计的技术不是一朝一夕可以超越,需要创始团队多年的专注和长期的技术积累;股东有足够的耐心和国际化经验;投资人需要深入产业,从产业链布局,去发现贴近市场的有价值的成长性企业。

芯片产业从设计、研发、生产、封测、验证、量产是一个漫长的生态工程,需要人们耐得住寂寞持之以恒。创业者要有恒心,脚踏实地面向未来,投资人也要有耐心的长期陪伴。

最后,普续资本送给每一位在半导体路上越走越远,无法回头的攻城狮一句话:不忘初“芯”,方得始终,打几颗拥有自主知识产权可以立足于全球的芯片,老了以后跟孩子们吹牛也有底气。

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